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在当前全球能源转型稳步推进以及国内新型电力系统持续建设的宏盛华源宏观背景下，国内输电线路铁塔制造行业的聚焦主要参与者宏盛华源正式发布了2025年年度报告。过去一年，提质面对大宗商品价格波动及行业竞争等多重外部因素，增效公司围绕“1238”发展战略，深耕将经营重心放在了“提质增效”上。新型从年报披露的电网数据来看，公司在营业收入微调的宏盛华源情况下，实现了利润端及毛利率的聚焦显著改善，并在海外市场拓展、提质智能制造升级以及企业治理等方面取得了积极进展，增效展现出了较为稳健的深耕基本面与持续的经营韧性。

盈利质量实质性改善，新型精细化管理成效显现

2025年，电网宏盛华源在财务端呈现出“利润增速优于营收增速”的宏盛华源结构性特征。报告期内，公司实现营业收入95.75亿元。营收规模同比小幅下降5.56%，主要受制于年内钢材、锌锭等主要大宗原材料价格的整体下行，以及公司主动优化业务结构、规避部分低毛利订单的战略选择。

尽管营收有所回调，但公司的盈利能力却实现了较大幅度的提升。2025年，公司实现利润总额4.66亿元，同比增长59.73%；归属于上市公司股东的净利润达到3.71亿元，同比增长61.28%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.99亿元，同比增长57.57%。基本每股收益为0.1387元/股。

利润水平的明显增长，主要得益于两项核心因素：首先是主营业务毛利率的稳步提升。年报显示，公司输电线路铁塔主营业务毛利率达到9.66%，较上年同期增加2.96个百分点。这一改善反映了公司在内部精益生产和成本管控上的成效——通过推行经营路线图管理、深化标准成本4.0体系，并建立产供销协同机制，公司较好地对冲了原材料波动的风险。其次，公司积极推进存量资产盘活，年内部分子公司土地收储等项目确认了约7882万元的非流动性资产处置收益，客观上也对当期利润总额形成了正向贡献。

在现金流与股东回报方面，公司保持了较为稳定的分红政策。2025年度公司累计派发现金分红（含半年度）达1.23亿元，占当年归母净利润的33.16%。稳定的现金分红体现了公司健康的财务状况，以及兼顾企业发展与投资者回报的经营理念。

国内市场份额稳固，国际化业务成为重要增长点

作为国内特高压线路建设的主要供应商之一，宏盛华源在国内核心市场的基本盘保持稳固。2025年，公司在国家电网总部、南方电网总部输电线路铁塔招标采购中的中标份额分别达到18.39%和23.02%。在技术标准要求较高的国网特高压铁塔招标中，公司获取了27.98%的市场份额，继续保持行业领先地位。报告期内，公司参与了金上—湖北、陕北—安徽等±800千伏特高压直流输电工程的相关建设，为国内电网基础设施升级提供了稳定的产能支持。

在巩固国内市场的同时，海外市场正在成为公司业绩增长的重要驱动力。依托“一带一路”倡议及部分海外地区电网更新的需求，宏盛华源通过自主直销与“借船出海”相结合的模式，在阿曼、菲律宾、秘鲁等国际市场获取了新的业务增量。2025年，公司国际市场累计中标额达到14.91亿元；实现国外营业收入7.25亿元，同比增长96.44%。值得注意的是，由于海外项目通常具备较高的附加值，其国外业务毛利率达到了13.06%，同比提升2.39个百分点，明显优于国内业务的整体盈利水平。海外高毛利业务占比的提升，有助于公司进一步优化整体收入结构，分散单一市场的经营风险。

稳步推进技术研发，智能制造赋能产业升级

面对传统制造业向高端化、智能化转型的行业趋势，宏盛华源持续保持在研发和技改方面的投入。2025年，公司全年研发投入达1.44亿元，同比增长18.35%。

在技术攻坚方面，公司研发的“架空输电线路螺旋锚”与“重型偏心曲线造型高精度信号发射塔（电视塔）”经专业机构鉴定，技术水平达到国际领先。此外，公司成功将Q690高强钢应用于螺旋锚结构，并参与建设了国内首台新型风电机组格构塔并网项目。这些技术储备有助于公司在特高压及新能源配套设施领域保持技术竞争优势。

在智能制造环节，公司年内确立了23项智能制造重点项目，并有序推进落地。其中，旗下浙江盛达获批成立省级博士后工作站，其研发的“特高压输电铁塔制造高端智能装备”入选浙江省首台（套）装备。通过引入角钢智能示范车间和塔脚智能拼装焊接工作站，公司进一步降低了生产过程中的人工依赖，提升了加工精度与人均生产效能。资质方面，青岛豪迈与江苏华电取得CNAS实验室认证，重庆瑜煌获评国家级专精特新“小巨人”企业，这些资质的取得印证了公司在质量控制和专业制造上的综合实力。

拓展新能源配套业务，践行ESG可持续发展理念

基于金属结构制造的产业共性与规模优势，宏盛华源在深耕输电线路铁塔主业的同时，正逐步将业务延伸至风电塔架、钢结构冷却塔、高层建筑钢结构以及通讯塔等关联领域。这种相关多元化的前瞻布局，有助于公司更好地顺应新型能源基础设施建设的行业需求，为中长期发展培育潜在的业务增量。

在企业社会责任与规范治理（ESG）方面，宏盛华源保持了较高的运营标准。2025年，公司强化了安全生产与环保底线管理，全年未发生一般及以上等级环境污染事件。凭借在绿色低碳运营、员工权益保障以及公司治理合规性上的综合表现，宏盛华源在年内首次获得WIND（万得）及华证ESG评级的双“A”级认定，并获得“第三届国新杯ESG卓越央企金牛奖”。良好的ESG表现不仅有助于提升企业的社会形象，也契合了当前机构投资者对上市公司可持续发展能力的评估导向。

综合来看，宏盛华源的2025年是一份在复杂环境中注重“内涵式发展”的业绩报告。公司并未单纯追求营收规模的扩张，而是通过优化接单策略、提升内部精益管理水平以及积极拓展高毛利的海外市场，实现了盈利能力的实质性修复与提升。展望未来，在稳固国内行业领先地位的基础上，海外业务的持续放量以及智能制造带来的降本增效，有望为公司业绩的稳健增长提供持续动能。对于关注高端装备制造及电力基础设施建设的投资者而言，宏盛华源展现出了较为清晰的长期业务逻辑与经营韧性。

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